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美联储主席耶伦和她的经济哲学
2016年08月29日
来源: 界面
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    与其说全世界都在关注美联储,不如说人们都注视着珍妮特·耶伦(Janet Yellen)。

    身为全球最大经济体的货币掌舵者,耶伦所说的每一个字都可能导致数万亿美元的盈利或亏损,何况世界刚刚走出一场影响深远的经济危机。

    耶伦显然深谙此道。自去年2月正式成为美联储史上首位女性主席以来,这位69岁的犹太裔经济学家保持了谨言慎行的沉稳作风。

    事实上,耶伦是美联储体系内不折不扣的“老将”。她曾于1977年进入美联储理事会,还曾先后担任克林顿政府经济顾问委员会主席、旧金山联储主席。金融危机发生后,她于2010年被奥巴马总统提名为美联储副主席。

    作为开明的凯恩斯主义者,耶伦认为自己不仅仅是掌控数据的理论经济学家,她更关注经济和经济学对现实生活中普通人的影响。她曾在当选后的一次演说中说:“虽然我们通过金融市场开展工作,但我们的目标是帮助老百姓(Main Street),而不是华尔街(Wall Street)。”

    1963年,耶伦作为优秀生从家乡纽约布鲁克林的高中毕业。她原本打算在数学或自然科学领域有所建树,但进入布朗大学(Brown University)后的第一堂宏观经济学课改变了她的整个职业生涯。耶伦说:“我记得当时坐在那间教室里,学习到大萧条期间一些本可实施却并未实施的决策,它们原本能够减轻所有人的痛苦。对我来说,那是真正的‘茅塞顿开时刻’。我意识到,公共政策能够、也理应解决那些问题。”

    之后,耶伦在耶鲁大学师从享有盛誉的凯恩斯学者詹姆斯·托宾(James Tobin),并获得博士学位。托宾教会耶伦以及其他学生,经济学应该是“对现实中的人的关照”。作为托宾的教学助理,耶伦对课程的学习如此透彻,以至于她的笔记成为大师的课程模本,并流传多年。哈佛大学教授、经济学家肯·罗格夫(Ken Rogoff)回忆说:“托宾直接把它们(笔记)发给我们,说‘用这些吧。这比我自己的要好太多’。珍妮特的思路十分清晰,尤其能够消化那些复杂理论并使它们易于理解。”

    “对于经济学我最喜欢的是,它提供了一种严谨的、分析性的方法来思考那些对人们生活有重大影响的事务。”耶伦说,“经济学是一门与人类福祉核心方面切实相关的学科,它有一套方法论来思考这些事情。这样的结合对我非常有吸引力。”

    耶伦的经济思想形成于1960年代后期。当时,“涓滴理论(Trickle-down Theory)”尚未成为主流观点。在耶鲁大学,耶伦还是自由主义经济学家斯蒂格利茨(Joseph Stiglitz)的学生。斯蒂格利茨的研究关注于解释市场为何没有人们所设想的那样有效。他后来与另一位传统理论质疑者乔治·阿克洛夫(George Akerlof)联名获得诺贝尔经济学奖。巧合的是,阿克洛夫正是日后耶伦的丈夫。

    耶伦说,她的经济学思想受到来自阿克洛夫和托宾的影响最大。事实上,耶伦和丈夫双双作为经济学家合作开展了具有开创性的研究。这些研究同时加入了两人的工作和家庭经历。耶伦夫妇最为人津津乐道的论文之一,是关于较低薪酬为何并不总是带来更高的就业率——这一研究正是源自夫妻二人首次雇佣保姆的经历。

    “企业并不总是情愿缩减薪资,哪怕人们在大门外排着队找工作。”耶伦质问道,“企业为什么不愿降薪呢?”夫妻二人的结论是:即使就业市场准备好削减薪酬,一些雇主也会设定较高工资以展示他们对雇员的重视,并用这种方法激励员工更好地工作。

    耶伦说,每一位向保姆支付高于市场水平薪酬的父母都懂得,在儿童护理这一劳动力市场中,传统观点不总是站得住脚。“当你雇佣一位保姆时,你会问自己,什么才是对我的宝贝孩子最好的?你真的想让某人感觉到,你生活的目的就是为了让与孩子有关的开销最小化吗?”这篇论文不仅阐释了薪资会高于预期的事实,还说明人的情感在劳动力市场中发挥着影响。

    与其他央行官员不同,耶伦还接纳了新兴的行为经济学。行为经济学理论认为,亚当·斯密所谓的“理性人”经常被其情感所主导,这会导致与传统理论所预期的大不相同的经济决定。

    耶伦的童年在布鲁克林工薪阶层社区度过,那样的环境使她更容易理解经济状况中有关于人的一面。“我的父亲是一名家庭医生,他和母亲都亲身经历了大萧条。”耶伦说,“我听说过许多与此有关的故事。”她亲眼目睹码头和工厂的工人进出于父亲的家庭办公室,他们酌情支付两美元现金或者免费咨询。耶伦说:“我那时开始理解失业会对普通人造成怎样的影响。”

    不仅如此,耶伦的丈夫阿克洛夫11岁时曾遭遇过父亲失业的经历。耶伦和阿克洛夫的同僚们都知道,两人向来对工作十分谨慎。耶伦早年在政府供职期间,阿克洛夫和她一起搬到了华盛顿。由于担心被加州大学伯克利分校免职,阿克洛夫选择乘飞机往来授课。同样,由于离校期间伯克利分校给予五年时限保留耶伦的教授职位,她小心翼翼地计划着自己在政府供职的时间。阿克洛夫说:“我们两人都真真切切地在意失业,无论是作为个人还是作为夫妻。当寻求工作的人找不到就业机会,你就会严重地陷入困境。这种困境包括两个方面。一是你没有足够的存款。二是,就像大部分失业者整天所做的,你坐在家里,对自己感觉糟糕。你没有实现你认为应该在做的事情。我们对所有这些非常在意。”

    耶伦喜欢与人交谈,从中挖掘某一特定情况的细节。旧金山联储辖区内的拉斯维加斯和菲尼克斯曾是金融危机的“重灾区”,耶伦当时经常对遇到的人追根问底。从联储大楼的安保人员开始,她仔细询问他们的个人经历。就任后的首次演说中,耶伦讲述了芝加哥三位失业蓝领工人的故事。她的助手联系到了这些普通人,耶伦在演说前专门和他们通了电话。

    密歇根大学经济学家吉姆·亚当斯(Jim Adams)说:“珍妮特具有一位真正学者的性情。她不是那种‘所信即所见’的经济学家。她对辩论持开放态度。她收集信息时不厌其烦、不偏不倚。因此当她准备好作出决定时,她不需要依仗知识上的夸夸其谈或者耀武扬威。如果她涉足国际关系,我认为你们会称之为‘软实力的彰显’。这种力量能持久存在。”

    因此不难相信,耶伦对经济预测的准确性足以令美联储羡慕。2007年12月,她曾是少数警告经济衰退即将来临的人。《华尔街日报》的一项分析指出,耶伦是近来年美联储决策者中最好的预测者。

    早在2009年,耶伦就曾被推荐为本·贝南克(Ben Bernanke)的潜在继任者。但随之而来的却是一些人的质疑——有人说,耶伦缺乏对金融市场的理解;另一些人则暗示说,她没有担当美联储最高职位所需的威严。这些窃窃私语暗藏的意思是:曾在克林顿政府担任财长、并在金融危机期间担任奥巴马关键智囊的劳伦斯·萨默斯(Lawrence Summers)才是美联储主席的更佳人选。此后,萨默斯的支持者呼声渐高,耶伦一时间显得有些沉寂。

    然而耶伦尚未出局。即便传闻说萨默斯在竞争中处于领先地位,时任美联储副主席的耶伦依然坐在她的办公室中,看上去神情自若。当时曾拜访她的前美联储官员劳伦斯·迈耶(Laurence Meyer)回忆说:“她只是微笑着说‘先别把我排除在外’。”

    不久之后,形势发生了逆转。超过500名顶尖经济学家联名致信奥巴马,表示对提名耶伦的支持。他们认为,耶伦将从大型银行入手确保金融系统更加安全——这与出身于对冲基金的萨默斯形成鲜明对比。没过多久,萨默斯退出了竞争。

    自始至终,对政治心有厌恶的耶伦娴熟地保持着镇定。时任达拉斯联储主席的理查德·费舍尔(Richard Fisher)虽然经常与耶伦意见相左,但他评价说:“耶伦处理整件事的方式令我对她的赞赏又增加了。她镇静、公允,没有反应过激。这恰恰是你想在一位美联储领导人身上看到的。”

    实际上,耶伦冷静的性格早已为人所知。1989年旧金山大地震期间,耶伦和好友安德鲁·罗斯(Andrew Rose)都在加州大学伯克利分校哈斯商学院担任教授。地震发生时,两人正在一栋老旧教学楼的六楼。眼见墙面和地板开始颤抖,罗斯迅疾躲到门框下面。他一度认为耶伦会是他活着看到的最后一个人。但耶伦沉着地坐在桌前,没有哭喊,而后冷静地走向门框。

    当耶伦接过美联储的权柄时,这家超过百年历史的中央银行在某种程度上正面临着风险。为了从应对危机的非常态化政策中逐步退出,美联储正努力实现将失业率和通胀水平都保持在低位的“双重目标”。耶伦曾说,这两个目标同等重要。不过,她在过去一年反复强调要将失业率控制在5.2%至5.8%之间——她和美联储的决策者们相信,这代表着美国社会的“充分就业”。

    耶伦说:“我乐于看到实际工资上涨。”她特别提到,美国男性劳动者经通胀调整后的薪资水平过去20年来要么持平要么下降。她说,央行的工作“不单是抵御通胀或者监管金融体系,而是要努力帮助普通家庭重新自立生活,创造一个让人们有安全感、能够努力工作、持续向前的劳动力市场。”《时代》杂志评论说,这番话听上去可能并非不凡,但在一个人们时常用算术而不是英语交流的机构、一个人们生活在统计泡沫中的地方,耶伦更关注经济对人的影响,这是一个真正的转变。

    但这并不意味着耶伦会在通胀问题上完全成为“鸽派”。《华盛顿邮报》认为,只要形势所需,耶伦足以表现出“鹰派”作风。1990年代中期,身为美联储理事会委员的耶伦曾明确表示,她认为当时的低失业率是危险的。她说:“失业率低到雇主们不得不上调工资,这反而会造成价格上涨,也就是通货膨胀。”

    在无需为工作操劳的时间里,耶伦是一个十足的美食家。她喜欢和丈夫四处游玩,在所到之处寻觅米其林餐厅并品鉴那里的美味佳肴。此外,她还从母亲那里继承了一本估值最高5万美元的集邮册。《时代》杂志说,身材娇小的耶伦时常面带笑容,给人的印象就像是惹人喜爱的姑妈一样。

    不过,在担任美联储主席的岁月里,耶伦必须矢志不渝才能始终保持笑脸。

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